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欧央行会议纪要或透露政策风向 欧元区通胀前景还要看这

发表时间:2018-01-11 17:47:26
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基金经理们正密切关注全球央行结束刺激措施的迹象,此前日本央行决定减少购买长期日本国债,全球各地的政府债券都遭遇了一波抛售潮,10年期美国国债收益率明确突破2 5%关口,为

  基金经理们正密切关注全球央行结束刺激措施的迹象,此前日本央行决定减少购买长期日本国债,全球各地的政府债券都遭遇了一波抛售潮,10年期美国国债收益率明确突破2.5%关口,为去年3月以来的最高水平,促使格罗斯及冈拉克两位“债券之王”宣告债券熊市已得到确认。虽然有分析指出,日本央行此次的削债行为并不是一个转向退出宽松的信号,但这一次市场的反应足以看出投资者对此的关注与重视。

  欧洲央行会议纪要袭来 重点关注鸽派官员的政策立场

  而进入2018年,关于欧洲央行退出量化宽松的辩论成为市场关注的焦点,在经历三年的负利率和量化宽松政策后,欧元区的经济稳健扩张,欧洲央行管委、德国央行行长魏德曼号召提出结束债券购买的确切日期;连QE的头号拥护者、欧洲央行执委科尔也表示在9月是一个结束购债的“合理机会”。

  然而,当前最关键的问题在于欧洲央行行长德拉基和欧洲央行执委普雷特等鸽派官员是否也调整了货币政策立场。12月欧元区通胀率从11月的1.5%放缓至1.4%,而且基础通胀更是出人意料地未能从疲弱的0.9%上回升,为今年以来这两位官员保持沉默提供了机会。今日欧洲央行即将公布去年12月的会议纪要,投资者或许可以从中得到一些信息,若上述两位官员出现鹰派立场,则有可能点燃欧元的涨势。

  牛津大学经济学家拉库(Oliver Rakau)表示,如果继续出现一些鹰派的表态,这将表明欧洲央行内部的鹰派倾向已经比市场预期要明显。虽然数据清晰地表明目前欧洲的经济复苏是可持续的,但拉库不预计欧洲央行的政策会突然转变。彭博多位经济学家也表示,欧洲央行将在9月之后继续资产购买计划。

  德国薪酬谈判即将开始 或将提升欧元区的通胀前景?

  自从去年12月欧洲央行会议纪要以来,德国十年期国债收益率已经从0.32%跃升至0.54%,欧元/美元也上涨超过1%。截至今年9月,欧洲央行的债券持有量将达到2.55万亿欧元(约3万亿美元),相当于GDP的四分之一,直追美联储QE高峰期的规模。根据欧洲央行的预测,直到2020年底欧元区的通胀才有可能会升至略低于2%的目标水平。

  然而,欧元区的经济增速是十年以来最快的,魏德曼和荷兰央行行长诺特等官员认为,欧元区的价格压力正在上升,欧洲央行必须在金融稳定性被破坏之前退出QE。伦敦杰夫瑞国际有限公司的经济学家亚历山德罗(Marchel Alexandrovich)表示,像魏德曼和诺特这样的“老鹰”仍是少数,但QE的头号拥护者科尔也在逐渐转变看法,其他的委员可能很快就会跟随。

  周四德国金属业工会将代表390万名工人和工程师与汽车制造商等雇主进行谈判,以获取6%的加薪和更加灵活的工作时间。虽然德国失业率创历史新低,但欧洲最强经济体的薪资增速没有提升,欧元区的通胀也难以实现其目标水平。丹麦银行的经济学家克里斯琴森(Piet PH Christiansen)表示,欧元区的核心通胀依然疲软,因此德国的薪酬谈判至关重要。

  若德国的薪酬谈判顺利进行,这有望加快欧元区的通胀上涨。State Street Global Markets的宏观策略主管格拉夫(Timothy Graf)表示,在市场大致把削减购债的消息消化完毕后,将愈加密切留意欧洲央行何时加息的任何信号。货币市场的价格表明,投资者最近几周对欧洲央行重启加息的预期已提前了约六个月,大概是在2019年3月。当市场关注的焦点转向欧洲央行的加息时点,也意味通胀数据对市场以及欧元的影响可能比近几年来得更大。

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